美聯(lián)儲前“三號人物”、前紐約聯(lián)儲主席杜德利警告稱，當前降息理由很弱，中性利率可能高于美聯(lián)儲假設。中性利率是指既不會刺激也不會抑制經(jīng)濟增長的利率水平。杜德利指出，美聯(lián)儲多年來未能持續(xù)將通脹率拉回到2%的目標水平，這使其在對抗通脹方面面臨失去信譽的風險。

新任美聯(lián)儲主席凱文·沃什正準備主持他的首次政策會議，而不斷上漲的價格和政治審查帶來的壓力也越來越大。美聯(lián)儲于2012年1月正式確立了2%的通脹目標。此后十年間，美聯(lián)儲一直致力于將物價推高至該水平。但2021年初，情況發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，疫情引發(fā)的供應沖擊和財政刺激措施推動價格大幅上漲。截至2026年3月，總體個人消費支出通脹率同比達到3.5%，核心通脹率為3.2%。這兩個指標仍處于高位。

杜德利還在播客節(jié)目中表示，通脹預期可能出現(xiàn)脫離錨定狀態(tài)。他指出，包括密歇根大學最近的一項初步調(diào)查在內(nèi)的長期通脹預期不斷上升，表明美國人可能開始懷疑美聯(lián)儲控制通脹的能力。他還質(zhì)疑目前的利率是否足夠具有限制性，并指出自2022年底以來，盡管借貸成本很高，但美國經(jīng)濟仍然保持強勁增長。

杜德利認為，結(jié)構(gòu)性因素可能已經(jīng)推高了中性利率。與人工智能相關的巨額資本支出和不斷增長的聯(lián)邦借貸可能正在推高投資者所要求的實際回報。這意味著政策制定者可能需要將利率維持在高位更長時間，甚至考慮進一步加息。他認為現(xiàn)在降息的理由非常薄弱。

杜德利進一步指出，沃什的任命以及特朗普總統(tǒng)推動降息，進一步加劇了人們對美聯(lián)儲信譽的擔憂。如果美聯(lián)儲的獨立性不受質(zhì)疑，那么通脹預期就更有可能保持穩(wěn)定。

城堡證券也警告稱，通脹如今構(gòu)成的風險已超過勞動力市場，尤其是在美伊沖突后油價飆升的情況下。該公司表示，股市強勁上漲和人工智能相關領域的巨額投資也緩解了金融環(huán)境，這可能進一步加劇經(jīng)濟增長和通脹壓力。